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避险属性凸显 黄金ETF配置价值逐步提升
   步入2020年,黑天鹅事件频现,全球公共卫生事件叠加沙特宣布石油大战,为原本就呈现疲软态势的全球宏观经济再度雪上加霜。与大部分资产表现不同,市场避险情绪推动金价持续上扬,截至目前,国内外黄金期货价格年内涨幅均已突破10%。

  有市场人士表示,短期内金价出现下跌主要是由于股市等资产大跌导致资金紧张,投资者为满足追加股市保证金的要求而抛售黄金获取现金所致,但从中长期角度来看,全球经济放缓的担忧情绪,全球央行进一步的宽松政策都将是金价强力的支撑。

  值得一提的是,在风险事件频发的背景下,各类黄金资产开始成为投资者避险资产配置的重要选择。数据显示,今年2月,全球黄金ETF及类似产品持仓增长84.5吨,中国黄金ETF持有量增加逾3吨。

  与此同时,国内黄金基金产品持续扩容,首批申报的上海金ETF及其联接基金已于2月份全部获批,而第二批上海金ETF也已在路上。

  金价短期走势或承压

  今年以来,受多方因素博弈影响,金价一路呈现振荡上行态势。数据显示,国际黄金现货价格自年初1517.18美元/盎司开盘,截至3月6日收盘,价格报收1673.8美元/盎司,年内涨幅达10.3%。与此同时,跟随国际金价走势,上海黄金交易所Au9999黄金以年初341.95元/克开盘,截至3月6日收盘,价格报收372.4元/克,累计实现涨幅8.9%。

  近日,金价上行趋势却出现短期调整。上周末,黑天鹅事件再现,欧佩克+减产协议宣告破产,北京时间本周一早间,全球资本市场大地震,WTI原油一度重挫30%,标普500指数日内跌7%,触发第一层熔断机制,令许多投资者直呼“见证历史的时刻”。

  值得注意的是,金价并未因避险情绪高涨而出现持续性上扬。数据显示,3月9日开盘后,国际金价跳空高开,七年来首次突破1700美元/盎司关口后持续回落,截至3月10日收盘,现货黄金报收1654.07美元/盎司。对此,国泰君安期货黄金研究员王蓉表示,全市场风险资产暴跌的同时,黄金很有可能会因为投资者应对资产流动性赎回而遭遇抛压。

  辉立期货的资深大宗商品经理同样表示,黄金卖盘只是暂时现象,是由全球公共卫生事件快速扩散导致全球股市受到重创,引发保证金追缴所致。

  对于未来一段时间金价走势究竟如何,民生银行金融市场部分析师汤湘滨表示,避险情绪和需求的上升对国际金价形成上涨支撑,但与此同时,国际原油价格的暴跌又加强了市场的通缩预期,对金价的上涨形成抑制。因此,短期国际金价在多空力量博弈加剧的背景下,仍可能呈现上蹿下跳的大区间振荡走势。

  海通证券宏观分析师宋潇则进一步表示,短期来看,当前黄金价格走势需要关注疫情的演变;中期来看,黄金价格能否持续上涨取决于经济基本面是否持续恶化;而从更长的期限来看,低利率环境下,黄金价格将处于长期温和上行区间。“如果全球经济因为疫情出现明显下行压力,主要央行或采取进一步大幅宽松的货币政策,这就会刺激黄金的中期保值需求,导致今年黄金价格出现持续上涨。”宋潇表示。

  黄金或成避险资产首选

  当前,海外疫情加速蔓延,市场对于全球经济衰退和需求下滑的担忧持续升温。华安基金指数与量化投资部总经理许之彦表示,在货币宽松加强、低利率环境还将持续等多重因素作用下,投资者在这个时间点提高黄金资产配置比例,可以较好地帮助抵御风险。而事实上,春节过后,市场对黄金的投资需求也确实保持高涨。

  从国际角度来看,数据显示,2月份,全球黄金日均交易量达到了1950亿美元的平均水平,同比上升34%;全球黄金ETF及类似产品持仓增长84.5吨,净流入49亿美元,总持仓达到了3033吨的历史新高。世界黄金协会表示,新冠肺炎疫情暴发对全球经济的潜在影响令所有区域的黄金ETF都出现了强劲流入。

  与此同时,国内黄金市场也呈现出一派交投活跃的氛围。数据显示,2月份,上海黄金交易所黄金合约Au(T+D)的日交易量增长近200%,上海期货交易所黄金期货成交量同比增长33.81%,国内黄金ETF持有量增加逾3吨。此外,最近三个月以来,易方达黄金ETF、博时黄金ETF、国泰黄金ETF、华安黄金ETF涨幅均已逼近10%。有关市场人士表示,受贸易摩擦等国际政治、经济因素影响,黄金市场大幅上扬,黄金ETF的配置价值逐步提升。

  与民间高涨的黄金投资热情相反的是,自去年8月份以来,全球央行每月净购金量整体呈现稳定下降趋势。世界黄金协会最新统计数据显示,2020年1月,全球各国央行净购入约21.5吨黄金,同比下降57%,且远低于2019年52.3吨的月度平均净购金量。

  当前,我国央行增持黄金的行为也按下了“暂停键”。近日,国家外汇管理局公布了最新官方储备资产构成。数据显示,截至2月末,我国官方黄金储备报6264万盎司(约1948.32吨),与上月持平。这是自2018年12月至2019年9月,央行连续10个月增持黄金后,连续5个月再无新增动作。

  对此,世界黄金协会表示,不应忽视的是,尽管近期购金量可能会比前两年的预期低,但全球央行仍是黄金净购买者。

  黄金主题基金持续扩容

  受新冠肺炎疫情影响,国内诸多投资者开启“避险模式”,黄金ETF成为市场中颇受投资者青睐的避险品种。与此同时,国内黄金主题基金产品也不断丰富。截至目前,首批上海金ETF已正式获批,第二批申报产品也已在路上。

  当前,国内黄金市场中发行的基金产品共有两类,分别是黄金主题QDII基金、黄金ETF及联接基金。数据显示,在当前6000多只基金产品中,黄金ETF和黄金主题QDII基金仅各有4只产品。去年10月份,华夏、工银瑞信、前海开源3家基金公司早年申报的黄金ETF及联接基金正式获得证监会批文,但截至目前还未发行。

  上海金ETF作为我国黄金基金产品中的新成员,自推出后便备受关注。具体来看,上海金ETF以上海金集中定价合约价格为标的指数,可以投资于黄金现货合约,包括上海金集中定价合约及其他在上海黄金交易所上市的黄金现货合约。有关市场人士表示,上海金ETF运营模式与市场现存4只基金基本相同,申赎效率及方式无实质差异。

  当前,共有9家基金公司相继布局上海金ETF。2019年3月,建信基金、富国基金、中银基金、广发基金4家公司向证监会申报首批上海金ETF,并于今年2月接连获批。值得一提的是,证监会数据显示,南方基金、大成基金、平安基金、嘉实基金、天弘基金等5家公司今年以来相继申报了上海金ETF。体现出我国黄金基金产品推出速度在不断加快。

  方正中期期货研究院院长王骏表示,上海金ETF的推出将会进一步丰富国内投资者参与黄金市场投资渠道,并使国内黄金ETF稳定性高了一个台阶,增强各方参与者尤其是中小型黄金、上下游产业链企业及个人投资者的信心,预计后期黄金市场会向着更加活跃而平稳的方向进展,同时更多投资者的参与也将助力中国在国际黄金定价中取得更高的话语权,成为东亚甚至亚太地区黄金定价中心,从而将中国打造成为全球黄金交易与定价四大中心之一。

责任编辑:梁艳珍
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