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一季度黄金市场现冰火两重天 多因素影响金价未来走势

  步入2020年,各类“黑天鹅”事件频发,全球范围内的权益资产大都陷入暴跌泥潭。黄金作为今年最“硬核”的避险资产之一,价格整体呈现上扬态势,截至4月28日,国内外现货黄金价格年内涨幅均已突破10%。

  金价的大幅上涨反映到资本市场上便是黄金投资与交易需求的持续攀升。中国黄金协会(以下简称“中金协”)最新公布的数据显示,2020年一季度,黄金现货和期货成交额分别同比增长54.08%、94.25%。然而,资本市场的火热情绪并未延续到黄金消费市场。数据显示,一季度国内黄金产量与消费量同比分别下降10.93%和48.20%。

  对于未来黄金走势的判断,市场多方人士表示,黄金行情大趋势不会改变。广东省黄金协会副会长朱志刚表示,新冠肺炎疫情搅动全球的资本市场,黄金价格进入“猴市”。整体来看,随着全球市场直升机“撒钱”,黄金价格出现继续走强的可能性较大,但也不排除短线出现回落的可能。

  产消量延续下滑态势

  据中金协最新公布的数据显示,2020年一季度,全国共生产黄金106.29吨,同比下降5.98%,延续下降趋势。其中,国内原料黄金产量为82.63吨,与2019年同期相比,减产10.14吨,同比下降10.93%;另有进口原料产金23.66吨,同比增长16.69%。中金协表示,国内黄金冶炼原料供应不足促使冶炼企业加强了对进口原料的采购力度。

  与此同时,国内黄金消费需求也出现明显萎缩。数据显示,2020年一季度,全国黄金实际消费量148.63吨,同比大幅下降48.20%。其中,黄金首饰92.04吨,同比下降51.06%;金条及金币37.67吨,同比下降46.97%。中金协副会长兼秘书长张永涛表示,疫情暴发以来,全国采取严格的防控措施,消费需求面临冲击,叠加金价上涨因素,黄金首饰和金条消费均受到较大影响。

  随着国内疫情逐步缓解,企业复工复产率不断提高。截至目前,国内黄金企业复工率已由2月底的80%迅速提升至98%以上。中金协表示,预计从二季度开始,国内黄金生产将全面恢复正常。

  从消费端来看,疫情期间黄金线上营销模式随之风起。周大福珠宝集团执行董事陈世昌表示,疫情发生后,黄金销售数字化战略重要性凸显,虽然线上占销售比重较小,但是可预见的未来,线上需求不容忽视。

  此外,值得一提的是,受益于金价的强势上涨和国内经济稳步复苏,A股市场中的多家黄金上市企业业绩出现大幅改善。4月11日,银泰黄金发布2020年一季度业绩预告,预计净利润同比增长55.60%至61.47%。4月17日,山东黄金发布公告称,公司紧盯金价上涨机会,一季度预计实现净利润5亿元至6亿元,同比增幅达40%至68%。

  上金所交易价量齐升

  与黄金消费市场截然不同的是,受新冠肺炎疫情蔓延、大宗商品价格及全球股市波动等因素影响,资本市场资金避险需求迫切,黄金避险功能受到追捧,交投量均出现大幅提升。

  数据显示,2020年一季度,上海黄金交易所(以下简称“上金所”)全部黄金品种累计成交量双边1.80万吨,同比增长24.00%,成交额双边6.40万亿元,同比增长54.08%;上海期货交易所全部黄金品种累计成交量双边2.06万吨,同比增长62.26%,成交额双边7.06万亿元,同比增长94.25%。

  从具体品种来看,上金所Au99.99和Au(T+D)在3月份的交易量均出现显著增加。世界黄金协会公布的数据显示,3月份,上金所Au99.99的总交易量为335吨,环比反弹超130%,日均成交量达15吨。值得一提的是,这一数据当前仍在进一步上升。与此同时,Au(T+D)成交量达3935吨,日均交易量为630亿元,两项指标均创下历史新高。世界黄金协会中国区研究经理贾舒畅表示,当下金融市场的低风险偏好、金价自身涨势以及高波动率对战术投资者的吸引力是推动黄金合约成交量飙升的主要因素。

  值得注意的是,国内黄金ETF持仓量也在不断上升。数据显示,截至3月末,我国黄金ETF总持仓量达51.3吨,一季度合计增持约7.6吨。贾舒畅表示,对疫情影响下的中国经济增长的担忧以及1月新冠疫情暴发后国内风险资产的疲软,令国内投资者对黄金ETF战略配置持续上升。

  此外,国内黄金ETF的资产管理规模再创历史新高。受不断增长的避险需求和上金所成立以来的最高Au99.99季均金价双重因素的影响,截至一季度末,国内黄金ETF总资产管理规模达190亿元,创下历史新高。值得一提的是,截至4月28日,华安黄金ETF基金规模已突破100亿元,达101.84亿元,成为市场中少有的百亿元级ETF产品。

  金价整体呈现上升趋势

  2020年一季度,受避险情绪推动,国内外金价整体均出现大幅上调。

  数据显示,今年年初,国际黄金现货价格以1517.18美元/盎司开盘,受新冠肺炎疫情蔓延、原油价格暴跌等事件影响,市场避险情绪上升,金价上涨,于3月9日升至1703.10美元/盎司高位;随着疫情在全球扩散,金融市场出现流动性风险,黄金价格大幅回调,3月16日降至1451.10美元/盎司;美联储宣布实施无限量化宽松政策后,金价重拾升势,3月末收于1576.38美元/盎司后继续上涨,于4月14日创下7年多来的新高1747.43美元/盎司。一季度平均价格为1585.22美元/盎司,同比增长21.58%。

  与此同时,跟随国际金价走势,上金所Au99.99黄金以341.95元/克开盘,3月末收于364.70元/克,季度平均价格为354.19元/克,较2019年同期增长24.20%。

  值得注意的是,此前国内金价长期都较国际金价溢价,但从3月开始,国内外黄金价格呈明显“倒挂”状态。数据显示,3月份上海金早盘价较伦敦金银市场协会(LBMA)午盘价平均低11美元/盎司;截至4月23日,4月平均折价达39美元/盎司。国内金价对国外金价的折价幅度不断扩大。

  贾舒畅表示,这是由于海外新冠肺炎疫情蔓延加剧,中国以外的地区,例如欧美的实物黄金的投资需求大幅上升,并且疫情蔓延也扰乱了中国以外的黄金供应链,与此同时,国内的实物黄金消费需求仍然疲软,且供应正在不断恢复共同作用导致的。

  对于未来金价涨跌形势的判断,华安黄金ETF基金经理许之彦表示,目前金价仍处于修复过程中,但在全球经济疲弱、货币宽松政策进一步加码、全球市场波动加剧、实物黄金需求显著上升、真实利率不断走低等因素共同支撑下,未来黄金行情大的趋势不会改变。

责任编辑:杨致远
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